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DE LA WEB ESTÁTICA A LA CERTEZA REGULATORIA: RESUMEN DE LA PONENCIA PRESENTADA EN LA ESCUELA DE DOCTORADO DE LA PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE. 

El pasado martes 13 de agosto, tuve el placer de presentar mi ponencia, “Aspectos regulatorios de Blockchain y los Criptoactivos: Desafíos y oportunidades de la innovación financiera”, ante la Escuela de Doctorado en la Facultad de Derecho de la Pontificia Universidad Católica de Chile.

Fue una instancia enriquecedora que permitió profundizar en cómo la tecnología de registro distribuido (DLT) no solo está transformando los mercados, sino que está marcando la pauta para la Cuarta Revolución Industrial.

A continuación, comparto un resumen de los puntos clave abordados en la sesión.

1. El Contexto de la Innovación: El Salto a Web 3.0

Para entender el fenómeno Blockchain, es crucial situarlo en la evolución de internet. El recorrido va:

• Web 1.0 (Años 90): Caracterizada por la Web Estática y la búsqueda de Información.

• Web 2.0 (Años 2000): La Web Dinámica del E-Commerce y redes sociales, centrada en la Confianza en grandes intermediarios.

• Web 3.0 (Desde 2008): La Web Semántica, donde tecnologías como Bitcoin y Blockchain introducen los conceptos de Valor y Certeza al eliminar o reducir la necesidad de intermediarios.

Definimos Blockchain como un libro mayor digital, criptográfico, descentralizado y distribuido, que permite registrar transacciones de una manera transparente e inalterable. Sobre esta plataforma se construyen los Criptoactivos, definidos como la representación digital de un valor o un derecho.

2. El Impacto Global y Local de DLT

Las cifras proyectan un impacto económico masivo que ya está en marcha:

• Crecimiento del PIB Global: Se proyecta que el uso de Blockchain aumentará el Producto Interno Bruto (PIB) mundial en $1.76 billones de dólares para el año 2030.

• Tokenización: El Foro Económico Mundial estima que para 2027, el 10% del PIB mundial se encontrará tokenizado. La tokenización es precisamente la representación abstracta digital de cualquier bien del mundo físico.

• Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDC): Al año 2024, 134 Bancos Centrales (concentrando el 98% del PIB mundial) están estudiando la emisión de una CBDC.

• Chile en el Top: Chile se posiciona como el segundo país en Sudamérica con mayor volumen de transacciones de criptomonedas.

3. Avances Regulatorios en Chile: La Ley Fintec y más

Una parte fundamental del coloquio fue analizar cómo Chile ha respondido al desafío de la innovación financiera. El marco regulatorio se ha ido construyendo rápidamente:

• Ley 21.521 (Ley Fintec): Publicada en enero de 2023, establece una Definición Legal de Criptoactivo y regula siete tipos de Prestadores de Servicios Financieros (SF) que utilizan la tecnología DLT.

• Regulación de Prestadores: La CMF ha publicado normativas como la NCG 502, que detalla la regulación de estos prestadores.

• Ciberseguridad: La aprobación de la Ley Marco de Ciberseguridad en abril de 2024 refuerza el entorno digital.

• Peso Digital: El Banco Central de Chile continúa el estudio para la eventual emisión de un "peso digital" (CBDC), buscando conciliar la innovación con el resguardo de la privacidad.

4. Oportunidades y Desafíos Regulatorios

La discusión concluyó analizando el equilibrio entre innovación y supervisión.

Entre las principales oportunidades que ofrece Blockchain se encuentran: la reducción de tiempos y costos, la eliminación de barreras geográficas, la democratización de la inversión, y una mayor transparencia en las transacciones.

Sin embargo, persisten desafíos regulatorios cruciales:

• Stablecoins: Asegurar la estricta equivalencia de la stablecoin con el activo o divisa que representa.

• Gobernance Tokens / DAOs: Determinar la naturaleza jurídica de las Organizaciones Autónomas Descentralizadas (DAOs) que administran estos tokens.

• Clasificación de Tokens: La complejidad para determinar cuándo un token es un instrumento financiero tradicional y debe quedar comprendido dentro de la regulación del Mercado de Valores.

La ponencia fue una valiosa oportunidad para enfatizar que, mientras la innovación avanza a un ritmo acelerado, la respuesta del derecho debe ser oportuna, clara y sofisticada para capturar los beneficios de DLT sin comprometer la estabilidad financiera.

 

Por: Alejandro E. Gastón de Iriarte Leiva